Analyse des dernières données sur les exportations du commerce extérieur chinois

Analyse des dernières données sur les exportations du commerce extérieur chinois

1. La baisse des exportations est affectée à la fois par la demande externe et les taux de change

(1) Les exportations sont passées de positives à négatives en glissement annuel, et la demande externe a continué de ralentir. L'augmentation des exportations en glissement annuel a continué de baisser depuis juillet 2022 et se transformera en octobre. D'un point de vue à haute fréquence, l'indice CCFI et l'indice SCFI ont connu une forte baisse en octobre. La baisse des exportations en glissement annuel peut prouver que l'économie à l'étranger est en récession et que la demande extérieure a chuté. Selon les données de China Mining, la fabrication mondiale du PMI en octobre était de 49,6%, une baisse du mois sur cinq mois consécutives et a continué à atteindre un nouveau creux depuis juillet 2020. Les pressions inflationnistes dans les pays occidentaux sont encore élevées. Après que la FED FOMC a augmenté les taux d'intérêt de 75 pb en novembre, la Banque d'Angleterre a augmenté les taux d'intérêt de 75 pb. Des pays comme l'Europe et les Amériques mettent le contrôle de l'inflation au sommet de leur liste, de sorte que la récession économique à l'étranger peut être inévitable. En outre, après être entré en automne et en hiver, la situation épidémique en Europe et aux États-Unis a été répétée, ce qui pourrait supprimer davantage la demande.

(2) L'impact de la dépréciation de la monnaie locale sur les exportations est plus faible que celui des fondamentaux sur les exportations. La tendance en glissement annuel des exportations libellées par le RMB et les exportations libellées en dollars est opposée, et la raison principale peut provenir de l'impact des taux de change. L'indice du dollar américain a fortement augmenté et le taux de change RMB / USD a atteint un sommet de 7,3 en octobre. La dévaluation prend théoriquement les exportations. Si la période d'amortissement correspond à une faible demande externe, le soutien du taux de change sera très faible. Par exemple, le RMB s'est déprécié en octobre, mais la récession à l'étranger devrait être plus grave et les exportations seront plus affectées par la chute de la demande extérieure.

(3) Les importations fonctionnent à un niveau bas en glissement annuel, et la demande intérieure a toujours de la place pour augmenter. Les importations fonctionnent toujours à un niveau bas en glissement annuel. Le volume d'importation de la plupart des produits a diminué. Seule l'importation de produits énergétiques a considérablement augmenté, ce qui peut prouver que la demande intérieure est faible. Dans le cas de la baisse de la demande externe et d'une baisse significative de la croissance des exportations, il y aura une plus grande pression sur la croissance régulière en 2022. Par conséquent, des politiques de demande intérieure telles que l'investissement et la consommation pourraient devenir le principal objectif du suivi.

4) La balance commerciale en octobre était toujours une traction positive du PIB. En octobre, la demande extérieure a chuté et la demande intérieure était faible, et la différence entre les deux articles a encore augmenté en glissement annuel. Cependant, il y a encore des incertitudes sur la hauteur et la durée de la hausse des taux de suivi, et la profondeur de la récession économique doit encore être observée. Poussée par la politique, l'économie de suivi de mon pays peut continuer de montrer une tendance de reprise.

(5) En ce qui concerne le marché obligataire, il n'y a pas de temps pour attendre la croissance stable et la demande intérieure, et la reprise économique se poursuivra. Nous devons être attentifs au risque d'ajustement sur le marché des obligations et être optimistes quant aux obligations convertibles liées à la demande intérieure.